“大资管”这个词我想大家并不陌生，特别是近两年，我们会发现不论是银行、证券公司、信托公司、基金公司还是创投企业都无一例外地宣称要发展“大资管”业务。为什么大资管这么热，引得大家趋之若鹜？作为创投行业内的一员，我想立足本行业谈谈自己一些浅薄的看法。

创投企业走向大资管，说的好听一点是顺应大势，说的直白一点更多的是形势所迫。为什么这么说？因为创投企业最近几年特别难过，用一句话形容就是“募钱难、估值贵、上市难、赚钱不易”。而导致这一现状的最主要的原因有两点：

一是自身原因，传统创投业务的业务链太短，业务闭环过于单一。我国创业行业起步晚，还不成熟，大多创投企业都还在走“线下关系融资、只投相对成熟项目（PE/VC）、IPO退出”的老路，这好比众多汽车行驶在单车道的高速公路上，不仅竞争激烈，道路拥挤，而且一旦一个环节堵上，业务就无法持续；

二是恶劣的外部环境，资本市场受非市场化因素干扰严重以及全球经济危机带来的流动性短缺。全球经济危机也许任一行业都无法避免，但国内资本市场受政策影响正经历从短期快速扩容到多年IPO停摆的冰火两重天，给原本脆弱的创投业务以重创，业务的不可持续对于创投企业来说是灾难性的。所以，创投企业的大资管之路更像是困境的突围。

那么创投企业的大资管之路该怎么走？很明显，外部环境无法强求，所能做的是完善业务链条，打造多通道的业务闭环。具体来说：

一、必须要从单一的PE/VC业务向上下链条延伸，积极发展天使投资、并购等业务。投资业务不应只投成熟项目，更要关注早期项目，如天使项目，这类项目估值相对低，后续接盘退出机会多，不用只盯着上市，这是一个方向。另外，对于大多存量无法马上上市的项目来说，通过借壳、并购重组等手段实现退出，比死等着IPO要强得多。

二、投资业务不应只投一级市场，还要投二级市场，既然一级市场不好走，二级市场业务需要积极探索尝试。定增、市值管理等业务是可以考虑的方向。

三、要改变募资模式，重视移动互联网手段的应用，积极优化传统募资渠道LP结构（中心化），尝试众筹等移动互联网金融募资手段（去中心化）。

从目前的体会来看，创投的大资管之路可能会有两个明显的障碍：

一是观念和理念障碍。外界对创投企业的认知主要还是一级市场的股权投资，甚至在政策上二级市场业务也刚刚松绑，因此创投企业一涉及二级市场业务很容易被扣上“投机炒股、不做正事”的帽子，不被外界支持。另外，LP与管理人对创投业务的理解不同，也会给投资业务的开展带来不小的难度。比如LP风险承受能力偏低，对短期回报预期偏高，对新业务不能很快接受等就会直接影响早期投资业务的开展；

二是团队跟不上。国内创投行业发展时间较短，行业专业人才短缺，大多从业人员都是半路出家或新手，无法快速有效支撑创新业务的开展。

最后，创投迈向大资管既是大势所趋，而大资管既然大，我们又该坚持什么？创新什么？在创新业务内容上在此不想多做阐述，我想说的是两个原则，即“要牢记创投本质、坚持价值投资”。创投行业和很多其他大金融细分行业不同，它是最接近产业地气的，对产业的发展，特别是新兴产业的发展和传统产业的转型升级，有不可替代的作用。所以创投企业不应该有辱“创业投资”的名称，要肩负起促进和引导国家新兴产业发展和传统产业转型的使命。而且要做有智慧、有服务能力的资本，要做价值投资，更重要的是要能够创造价值。只要坚持这两点，创投在大资管道路上可以大胆尝试创新。