睿观点|万亿市场的产业链投资坚守

发布时间:2019-05-24 浏览次数:164次

华睿投资 丨 《睿观点》系列

睿智创造价值  服务助推成长

文 | 先进装备投资总监 王海栋


       “产业龙头或产业链关键节点企业是整个产业的核心,华睿投资以战略投资开路,重点布局以上两类具备长期投资价值的企业;抓住了产业链的核心,就基本抓住了整条产业链。”

——华睿投资董事长 宗佩民



华睿能源装备投资布局

       在能源装备方向,华睿投资先后投资民营水轮发电机组装备龙头浙富股份、风电自主创新代表运达风电、火电关键部件申科股份、LED装备中为光电、光伏异质结电池PECVD设备龙头理想万里晖、光热发电塔式光热龙头中控太阳能,其中浙富股份(002266)已经于2008年上市,申科股份(002633)于2011年上市,运达股份(300772)于2019年上市,中为光电被晶盛机电收购。

       理想万里晖项目是华睿布局光伏乃至泛半导体产业的又一个重要节点。

光伏万亿大市场

       能源与环境问题是制约世界经济和社会可持续发展的两个突出问题。工业革命以来,石油、天然气和煤碳等化石能源的消费剧增,生态环境保护压力日趋增大,迫使世界各国必须认真考虑并采取有效的应对措施。节能减排、绿色发展、开发利用各种可再生能源已成为世界各国的发展战略。而太阳能属于可再生能源的一种,具有储量大、永久性、清洁无污染、可再生、就地可取等特点,因此成为目前人类所知可利用的最佳能源选择。

       光伏行业是一个快速增长的万亿市场,自上世纪五十年代美国贝尔实验室三位科学家研制成功单晶硅电池以来,光伏电池技术得到了许多国家政府的大力支持,在全球范围内广泛使用,尤其在二十一世纪,光伏产业以令世人惊叹的速度向前发展。国际能源总署预计到2050年光伏装机占全球发电装机27%,光伏可能成为第一大电力来源。

发电结构趋势   来源于IEA(国际能源总署)

来源于彭博新能源财经

       根据彭博新能源财经2019年一季度的市场预估,无论乐观估计还是保守估计,未来3年每年的全球光伏装机量均将超过100GW,市场超过5000亿/年。国家能源局2018年的各项统计数据也显示,中国发电量6.99万亿千瓦时,同比增长8.4%,2018年光伏发电1775亿千瓦时,同比增长50%,占比达到2.5%;光伏产业预计未来每年综合增长率高于25%。

       虽然中国光伏新增装机容量连续6年位居全球第一,中国的太阳电池产能占全球市场的70%以上,但过去的光伏发展主要依靠成本优势,仍需发展有竞争力的前沿技术,2018年的531后以平价上网为目标,高效、高增益技术将会是主要发展方向。

异质结电池技术介绍

       光伏电池的路线众多,其中异质结电池(HIT/HDT/HJT/SHJ)产品(最早由日本三洋公司于1990年成功开发亦称为HIT电池, HIT为Panasonic注册商标,当时转换效率可达到14.5%。后来在三洋公司的不断改进下,三洋HIT电池的转换效率2014年达到24.7%,2015年达到25.6%)以其(1)高转换效率;(2)高双面性;(3)无任何衰减(无PID,无LID问题);(4)低温度系数;(5)工艺流程简单;(6)低温制程节约能耗;(7)天然的双面电池,适用硅片薄片化;(8)弱光响应好;(9)双玻组件工作温度低;(10)背面发电额外增益10%~40%;(11)产品应用范围广,适用于各种严苛环境;(12)产品寿命周期长;(13)低度电成本,适用于大规模量产制造,在效率提升和成本下降方面都还有较大提升改善空间等特点,被认为是光伏下一个大风口。

多种技术路线比较     来源于PV Infol ink


异质结电池产业链关键节点——PECVD设备

       虽作为最有竞争力的下一代光伏电池技术,但其技术的规模化推广还面临两方面的障碍:1、设备未完成国产化单位产能投资额度较高;2、产量较小导致N型硅片、关键辅材价格较高。第二个问题是一个先有鸡还是先有蛋的问题,所以HIT真正想获得量产突破,必须实现关键设备的国产化突破并把单位产能的投资成本大幅降低。

来源于理想万里晖资料

       异质结电池的生产工艺简单,电池片生产所用到的设备分别是清洗制绒设备、关键PECVD设备、PVD设备和丝网印刷及封装设备,其中关键PECVD设备的投入占整条生产线投入的50%以上,且开发难度极大,是关键中的关键。

       然而7年前,光伏行业尚在单晶和多晶之争时,一个海归团队极具战略眼光,坚定地看好单晶中的N型技术,且身体力行,经历两次生死,针对HIT特点,结合自身地技术优势,用6年多时间成功开发出HIT专用PECVD设备,奠定了国内异质结电池PECVD第一品牌——理想万里晖,其量产设备打破国际厂商的垄断,填补了国内空白,是国内第一台能达标的量产型异质结电池用PECVD设备。

理想万里晖PECVD设备


理想万里晖

       2012年4月,上海理想万里晖薄膜设备有限公司自母公司理想能源PECVD事业部拆分,并于2013年5月注册完成,为中外合资企业,注册资本5212万元,2017年1月,上海万里晖全资子公司理想万里晖真空装备(泰兴)有限公司在泰兴高新区成立。

       团队累计承担科技部863、上海市战略新兴重大产业项目等6项科研项目,获得超过1.5亿元人民币的政府资金支持,申请超过50项国内外专利。

理想万里晖真空装备(泰兴)有限公司(鸟瞰图)

谈谈行业的投资逻辑

       随着国内连发光伏降补政策,光伏的发展路径也逐渐清晰——降本增效。光伏产品、设备除了技术性能要过硬,还需要重点兼顾成本因素。

       纵观光伏产业发展,其本质是通过技术驱动降本增效,且技术变革逐渐从硅片转移到电池,所以光伏新技术中那些具有较高理论效率、未来存在较大降本空间的革命性变革技术都值得重点关注。HIT电池很有可能成为光伏行业下一个大风口。

       目前影响HIT爆发的主要关键因素是设备单位产能投资额度较高,国产化是其必走的路径。大型尖端设备由于其尖端人才奇缺、投入成本高、研发难度大、开发周期长、验证周期长,国产化难度不言而喻,但是一旦量产设备在客户线测试成功,往往能形成很强的壁垒,掌握一定的话语权,牢牢控制住产业链的核心,这个可以从日本部分企业设备研发成功后不销售设备只销售材料和美国设备企业在销售设备之后长期持续地收取售后维护费用见晓。

       大型尖端设备的研发离不开政策的支持,一般国家、省、市对于短板设备均会进行重大专项支持,由于国家项目的唯一性,使得前期申请到项目的企业拥有一定的先发优势。

       根据华睿多年的能源装备投资经验,设备企业最好在行业爆发前就与行业大客户已经形成紧密的联系,否则一旦行业爆发,再去切入大客户替代国产设备,非常困难,一方面是因为设备进厂后需要一段时间的调试和试生产的过程,大客户熬不起;另一方面后入者去替代国产设备未见得会有价格优势。

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